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ceo线 上 娱 乐-招商证券:沧州明珠买入评级 _ 东方财富网(Eastmoney.com)

来源:今日新闻网 | 发表日期:2017-03-22 22:59:15 | 点击数: 次

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导读: ceo线 上 娱 乐-招商证券:沧州明珠买入评级 _ 东方财富网(Eastmoney.com)

  招商证券:沧州明珠买入评级 _ 东方财富网(Eastmoney.com)

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沧州明珠(002108)

事务: 近期咱们调研了沧州明珠,就重要营业与公司举行了交流。 评论:

一、锂电隔阂发卖精良,湿法隔阂投产时间表不会变化。

公司今朝锂电隔阂总产能7500万平米,此中干法隔阂5000万平米,湿法隔阂2500万平米。2016年中期公司隔阂营业实现收入2.39亿元,同比年夜增236.6%,重要因为锂电隔阂销量年夜幅增长而至。上半年,锂电隔阂收入在总收入中占比由去年同期7.4%晋升至19.7%,在总收入增量中孝敬了50.52%;毛利润占比由去年同期0.3%晋升至38.7%,在总毛利增量中孝敬56.4%。咱们估计,2016年锂电隔阂销量将可能会同比增加100%以上,此中湿法整年销量估计2500万平米。 2016年末估计再增6000万平米湿法锂电隔阂产能。公司看准湿法隔阂将来广漠的成长远景,经由过程定增召募资金用于年产10,500万平方米湿法锂电池隔阂项目,将会18年投产,16-18年隔阂产能增速别离为50%/80%/78%。今朝公司干法锂电池隔阂已经得到海内比亚迪、中航锂电、环宇赛尔、东莞新能源(ATL)、浙江南都、天津力神等多家锂电池企业的及格供给商资历;湿法锂电池隔阂已经得到比亚迪、捷威动力、妙盛动力等企业及格供给商资历并实现供货,同时也经由过程中航锂电的产物认证。

二、BOPA盈利精良,公司同步拉伸工艺技能上风光鲜明显。 BOPA薄膜重要用于化妆品、食物等产物的软包装,是阻隔机能最佳的薄膜。公司BOPA薄膜产能共2.85万吨,销量约3.3万吨。2016年上半年BOPA毛利率实现38.6%,较去年同期晋升27.1%,为五年来最佳盈利程度,重要因为原质料价格下滑以及BOPA价格上涨两重因素而至。咱们以为公司在同步拉伸BOPA薄膜工艺上仍具有技能上风,行业内处于一流程度,且产物求过于供,将来发卖顺畅。 BOPA薄膜自己市场相对于较小,需求增加来自于包装行业消费进级,行业八家出产商供给能力基本满意需求,以是短时间内公司该营业产能不会扩张。

三、PE管材海内市场第一,下半年是发卖旺季公司PE管材总产能10.5万吨,市场据有率已经经逾越凌云股分位居海内第一,毛利率十年来维持20%摆布,盈利能力比力不变。2016年上半年实现收入6.01亿元,同比增加9.7%。凡是PE管材一季度是发卖淡季, 4-11月是发卖的旺季,以是汗青数据显示上半年收入占整年收入45%摆布。估计下半年发卖将好过上半年,咱们估计整年发卖收入有望冲破13亿元。

四、引入中航锂电作为战略投资者,更好化解谋划危害

公司引入中航锂电作为战略投资者,两边配合开发、收益同享。而中航锂电作为公司湿法隔阂的潜在客户,可以或许以战投的情势介入到新产能的互助开发中来,无疑会进一步增强两边的互助意向,进一步绑定将来的互助瓜葛,为公司将来湿法隔阂新产能的投产消化提供了有力的保障。公司与中航锂电形成真实的战略互助伙伴瓜葛,不仅有益于捉住海内外锂离子动力电池市场迅猛成长的精良机缘,构建动力电池优质的供给链布局,并且有益于公司实现康健、不变、连续成长,更好的化解谋划危害;

五、继承维持“强烈保举-A”的投资评级

按照咱们的假定前提,守旧估计公司2016-2018 年每一股收益别离为0.82 元、1.01 元、1.28 元,响应市盈率为28 倍、23 倍、18 倍。公司事迹增加不变,新设置装备摆设的湿法隔阂项目在今明两年快速为公司孝敬利润,别离以传统PE 管材以及BOPA 隔阂20 倍PE,隔阂营业50 倍,公司合理价值27 元,继承维持“强烈保举-A”的投资评级;

六、危害提醒

新能源汽车销量低于预期危害,公司项目未能准期达产危害。

携程去哪儿网途牛三巨头财报比拼 _ 东方财富网(Eastmoney.com)

9月1日,携程、去哪儿网纷纷发布了第二季度财报,而以前途牛第二季度财报已经经宣布,从数据对于比看,三家公司净营收都同比增加,此中,携程净营收范围最高。三家公司二季度都吃亏,途牛的净吃亏是最年夜的,达7.6亿元人平易近币。

从详细营业看,去哪儿网自被携程收购以来主业务务只有挪动营业以及机票留宿营业,模式较为单一。而途牛成长精良,游览产物总生意业务额以及净收入别离连结高幅度增加。

财政数据对于比

携程网第二季度净营收为人平易近币44亿元(约合6.64亿美元),比上一年同期增加75%,好过华尔街阐发师的预期,Zacks查询拜访的华尔街阐发师此前平均营收为6.635亿美元;归属于携程网股东的净吃亏为人平易近币5.21亿元(约合7800万美元),去年同期为净利润1.43亿元人平易近币(约合2300万美元),同比转亏。

去哪儿网上季度总营收为10.308亿元人平易近币(1.551亿美元),同比增加17.0%;以非美国通用管帐准则(non-GAAP)计较,净吃亏为3.733亿元人平易近币(5620万美元),去年同期为6.238亿元人平易近币。

途牛的财报中净营收为人平易近币24亿元(约合3.666亿美元),同比增加55.6%。净吃亏人平易近币7.669亿元(约合1.154亿美元),而上年同期净吃亏人平易近币2.462亿元。基于非美国通用管帐准则,净吃亏人平易近币7.086亿元(约合1.066亿美元),而上年同期净吃亏人平易近币2.336亿元。

从这方面来讲,携程依然连结着业内领军程度的营收获绩,可是值患上留意的是途牛的收入增加也连结着不低的速度。

详细营业收入对于比

携程网第二季度留宿预订营收为18亿元人平易近币(约合2.67亿美元),同比增加61%,环比增加10%。交通票务营收为20亿元人平易近币(约合3.01亿美元),同比增加90%,环比增加3%。组团游览营收为4.74亿元人平易近币(约合7100万美元),同比增加44%,环比下滑15%。企业游览营收为人平易近币1.47亿元(约合2200万美元),同比增加22%,环比增加27%。重要都是受与去哪儿网归并与季候性游览业变化等因素影响。

去哪儿网2016年第二季度机票以及机票相干营收为4.783亿元人平易近币(7200万美元),同比降落7.5%,环比降落14.3%。留宿预订营收为3.923亿元人平易近币(5900万美元),同比增加51.6%,环比增加30.9%。

途牛2016年第二季度净收入为24亿元人平易近币(合3.555亿美元),较2015年同期增加55.6%。2016年第二季度跟团游以及自助游总出游人次为1,666,455,较2015年第二季的1,011,267人次增加64.8%。跟团游收入(绝年夜部门以全额确认)为22.133亿元人平易近币(合3.33亿美元),较2015年同期增加50.9%。自助游的收入(以净额确认)为6710万元人平易近币(合1010万美元),较去年同期增加93.9%。其他收入为8570万元人平易近币(合1290万美元),较2015年同期增加247.3%。

去哪儿网自被携程收购以来主业务务只有挪动营业以及机票留宿营业,模式较为单一。而显而易见的是,途牛在二季度各个游览产物都在年夜幅增加,速度惊人。

净吃亏对于比

携程网2016年第二季度归属于股东的净吃亏为5亿2100万元人平易近币(7800万美元),而2015年同期为净利润1亿4300万元人平易近币(2300万美元),上季度为净吃亏16亿元人平易近币(2亿4500万美元)。若不计股权人为用度,2016年第二季度归属于携程股东的净利润为5700万元人平易近币(900万美元).

去哪儿网二季度归属于股东的净吃亏为6.988亿元人平易近币(1.051亿美元),好过2015年同期的8.157亿元人平易近币,和2016年第一季度的10.765亿元人平易近币。净吃亏的环比削减重要是因为股权薪酬用度带来的一次性用度的削减。基本以及摊薄每一股ADS股分净吃亏均为4.80元人平易近币(0.72美元)

途牛二季度归属于平凡股股东的净吃亏为7.648亿元人平易近币(合1.151亿美元),2015年同期归属于平凡股股东的净吃亏为2.461亿元人平易近币。二季度,非美国管帐准则下归属于平凡股股东的净吃亏,即不包孕股权人为用度以及收购孕育发生的无形资产摊销,为7.063亿元人平易近币(合1.063亿美元).

在这里,途牛的净吃亏是最年夜的,缘故原由可能在于高成本带来的企业吃亏,途牛二季度业务成本为22.416亿元人平易近币(合3.373亿美元),较2015年同期增加55.0%。

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